6月19日，中國人民銀行（央行）以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作，中標利率均與上次持平，單日凈投放1100億元。而上周（6月12日-6月16日），央行已通過逆回購操作凈投放資金4100億元。市場的反應也隨之緩和了很多，同業(yè)存單利率回落，股份制銀行發(fā)行的三個月期同業(yè)存單利率從上周的5%左右降至4.88%，三個月Shibor利率出現(xiàn)兩個月以來首度下滑。6月16日，市場上也流傳出銀監(jiān)會的“三三四”現(xiàn)場檢查將延期，更強調摸清風險底數(shù)。
相比于此前兩個月的“監(jiān)管風暴”，此時的市場突然平靜了下來。
5月12日銀監(jiān)會發(fā)布通報，銀監(jiān)會通報近期監(jiān)管重點工作。其中，對新增業(yè)務，嚴格按照監(jiān)管標準進行規(guī)范；對存量業(yè)務，允許其存續(xù)到期實現(xiàn)自然消化；對高風險業(yè)務，要求銀行業(yè)金融機構制定應對預案，與之前表態(tài)相比，態(tài)度明顯緩和。九州證券首席經濟學家鄧海清稱，5月12日標志著進入“監(jiān)管協(xié)調2.0時代”。
資管業(yè)務作為銀行業(yè)輕資本、輕資產、輕型銀行轉型的重要支撐，在新的監(jiān)管政策和市場環(huán)境下如何轉型，6月17日，在“2017青島·中國財富論壇”上，多位專家、監(jiān)管業(yè)人士與市場人士圍繞“監(jiān)管新政對資管業(yè)務的影響及應對”的主題展開了討論，盡管在具體問題上有爭議，但統(tǒng)一協(xié)調監(jiān)管、監(jiān)管要兼顧市場預期等成為了共識。
資管行業(yè)“大”勢已成
銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅表示，近年來，我國資管業(yè)務發(fā)展較快。截至2017年3月末，不考慮交叉持有因素，各類金融機構的資管產品規(guī)模超過100萬億元，其中，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)資管產品占比分別為48%、50%和2%。具體來看，銀行理財產品余額29萬億元，占比為27%；信托產品22萬億元。
2009年以來，銀監(jiān)會指導中央國債登記結算公司建立了理財產品信息登記制度，實現(xiàn)了理財產品從分散到全國集中統(tǒng)一登記的重大轉變，也進行了“全流程、穿透式”的產品信息報送。同時，加強了信息披露，向社會定期發(fā)布理財市場半年報、年報，提高透明度。銀行不得發(fā)行沒有在 “全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)”進行登記的理財產品。在系統(tǒng)登記的理財產品會由系統(tǒng)自動賦予一個登記編碼，投資者可以從“中國理財網”上查詢，也可以要求銀行提供這個登記編碼，核實所購買的是否為銀行發(fā)行的正規(guī)理財產品，從而有效防范“虛假理財”和“飛單”。
銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行亩麻L梅世云指出，銀行業(yè)理財這一年來保持著平穩(wěn)增長。到2017年4月，發(fā)行產品的支數(shù)保持在21%的增長速度，總金額大概的增速保持在17%、18%左右。其中，風險等級為中等量風險的產品應該占了99%。針對銀行理財中飽受詬病的“剛性兌付”問題，梅世云指出，目前浮動收益性理財產品已經占到全部銀行業(yè)理財產品數(shù)的78%，銀行正在逐漸打破剛兌。
中泰證券首席經濟學家李迅雷發(fā)言認為，現(xiàn)在金融產品可以分成七大類，有券商、銀行、公募、私募、保險、信托、期貨，加起來將近有114萬億元，由此可見理財?shù)男枨蠛艽螅w的資管行業(yè)的發(fā)展空間也很大。然而，現(xiàn)在面臨的監(jiān)管如果過嚴，現(xiàn)在在監(jiān)管趨嚴的情況下，恐怕會對行業(yè)帶來的沖擊比較大。
不懂溝通的不是好“監(jiān)管”
4月中旬，銀監(jiān)會監(jiān)管顯著超預期，股市、債市雙殺；4月25日，監(jiān)管層態(tài)度和媒體風向再度趨嚴，市場預期明顯惡化，股票、債券、商品三殺；5月11日，監(jiān)管態(tài)度再度緩和，市場預期重新改善，股市、債市均有所上漲。市場對于監(jiān)管政策預期的變化，是4月以來金融市場走勢的主邏輯。
一時之間，對監(jiān)管部門的質疑之聲頻發(fā)。
銀監(jiān)會一直高度關注銀行理財業(yè)務的發(fā)展風險和監(jiān)管問題，一方面不斷地完善監(jiān)管制度，另一方面，也不斷加強基礎設施的建設。“在監(jiān)管制度方面，根據理財業(yè)務在不同階段上所出現(xiàn)的問題和風險，發(fā)布了一系列的監(jiān)管規(guī)定，現(xiàn)在應該說已經基本形成了對理財業(yè)務的一個監(jiān)管框架，基本上也涵蓋了理財業(yè)務的各個環(huán)節(jié)。”中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅表示。
李文紅指出，“由于法律關系還不是很清晰，監(jiān)管標準還不夠統(tǒng)一，有一些資管產品也出現(xiàn)了結構復雜，嵌套投資，杠桿疊加和監(jiān)管套利等等問題，所以說進一步完善我國資管業(yè)務的監(jiān)管制度，統(tǒng)一資管產品的監(jiān)管標準，對于維護我國的金融穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風險，保護投資者的合法權益，具有非常重要的意義。”
關于銀行理財業(yè)務監(jiān)管，她表示首先要把握好金融創(chuàng)新、金融效率和維護金融穩(wěn)定的平衡；加強監(jiān)管協(xié)作，不斷完善銀行理財業(yè)務監(jiān)管制度。她明確表示，銀監(jiān)會一直與人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會等相關部門密切配合，共同推進“統(tǒng)一資產管理業(yè)務標準規(guī)制”相關工作。同時，在統(tǒng)一的資管業(yè)務監(jiān)管原則下，起草了配套的《銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》，理財新規(guī)在推動理財產品合理轉型、強化風險隔離、控制期限錯配、限制嵌套投資、規(guī)范委外業(yè)務、控制杠桿和集中度風險、加強信息披露等方面提出了具體的監(jiān)管要求。下一步，在新舊規(guī)則轉換過程中，“一行三會”將會繼續(xù)密切協(xié)調配合，按照新老劃斷原則做出過渡期安排，實現(xiàn)新舊規(guī)則的有序銜接和平穩(wěn)過渡。
最后她表示，監(jiān)管部門需要加強與市場的溝通交流，廣泛聽取意見，做好政策解讀，促進形成穩(wěn)定的市場預期，不斷提高制度建設與持續(xù)監(jiān)管的科學性和有效性。
金融監(jiān)管悄然進入2.0時代：不懂與市場溝通的不是好監(jiān)管
長亮文化
2017.07.15
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